2009年6月，上海浦东新区出台《上海市浦东新区设立外商投资股权投资管理企业试行办法》（以下简称《试行办法》），成为国内首个允许外资股权私募投资（PE）和风险投资（VC）等以“股权投资管理企业”身份进行合法登记注册的地区。

《试行办法》规定的“外商股权投资股权管理企业”指受股权投资企业委托、以股权投资管理为主要经营业务的境外金融机构，都可以以有限责任公司形式设立，注册的行业名可表述为“股权投资管理”，注册资本则不低于200万美元。

根据《试行办法》，外商投资股权投资管理企业应至少有一个投资者，该投资者或其关联实体的经营范围涵盖股权投资或股权投资管理业务，而这类企业在申请设立时，必须有2名以上同时具备2年以上从事股权投资或股权投资管理业务经历，以及2年以上高级管理职务任职经历的高级管理人员。

《试行办法》旨在吸引更多境外股权投资资本，鼓励外国投资者在浦东新区设立外商投资股权投资管理企业，而已经设立的外商投资企业符合条件的可以变更为外商投资股权投资管理企业。

一、私募投资（PE）和风险投资（VC）的概念

“PE”（Private Equity），我国通常称之为私募股权投资，是指通过私募形式对私有企业即非上市企业进行的权益性投资，同时在交易实施过程中附带考虑了未来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利的投资形式。狭义的私募股权投资指对已经形成一定规模并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分；而广义的私募股权投资涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期的企业进行投资。相关资本按照投资阶段可以划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本、Pre-IPO资本，以及如上市后的私募投资（PIPE）、不良债权和不动产投资等。

“VC”（Venture Capital），也称之为“风险投资”或“风险资本”，指的是由专职管理者投入新型的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益性投资。通常这种投资的对象为处于初创期或者经营时间较短的企业，以高科技企业为主。风险投资一般不会对创业公司进行控股，通常投资额占公司股份的10%～25%。投资期的核心目标是使得企业价值不断增加，以最终通过上市、并购、管理层收购等手段收回投资，风险投资的风险高，失败率也很高。但收益与风险并存，投资项目一旦成功，收益率也是极高的。

二、积极效应

2008年8月，上海金融服务办发布《关于本市股权投资企业工商登记等事项的通知》。这一举动，为上海大力开展股权投资奠定基础，同时作为国内首个允许外资股权私募投资（PE）和风险投资（VC）等以“股权投资管理企业”身份进行合法登记注册的地区，也为全国扩大私募股权投资（PE）和风险投资（VC）扩大融资渠道、吸引外资作出了先行标杆样板，起到了引领示范效应。

（一）对产业发展与升级有促进作用

根据国际成熟PE的发展历史，新兴市场国家PE产业对产业结构升级的嗅觉更为敏锐。20世纪前50年，美国能源等典型大型传统产业迅速发展，法规环境和社会财富积累尚处于发展阶段，PE行业整体发展较慢；20世纪五六十年代，美国以制造业为代表的传统产业迅速发展，信息产业也开始发展，PE市场迅速发展，投资活动极为活跃；20世纪八九十年代，以信息产业为代表的新兴产业快速发展，PE募资和投资活动呈几何级数增长；到了21世纪后，美国国家经济发展和产业升级速度缓慢，社会财富达到顶峰，投资目标则转向了新兴经济体。同时由此可见，PE对新兴经济体的产业升级具有促进作用。

（二）对宏观经济发展有推动作用

综观美国这一发达PE、VC市场，两者的总募资规模与美国GDP的总额的发展轨迹并行。由于投资的企业多处于初创期，所以这两类投资对于市场的嗅觉通常更为敏锐，给予了一些优质的初创期企业前期的发展资金，外资的进入也为我国企业打开了更多融资渠道，对于促进和引领产业升级起到了很大的作用，伴随着产业升级的还有国家宏观经济的发展。

三、发展现状

2017年10月，中国VC/PE市场披露出有38只基金成立及开始募集，有29只基金在该月完成募集，基金的目标募集规模为274.70亿美元，募集完成基金规模为43.56亿美元。2017年10月，VC市场披露的案例161起，投资规模为24.32亿美元，该月VC市场的投资案例数目和金额规模持续回落；该月PE市场披露的案例为40起，投资金额为57.39亿美元，该月PE市场案例数目持续下降，PE市场案例金额规模环比上月有所提升。

2018年6月，上海浦东新区公布《浦东新区设立外商投资股权投资管理企业试行办法》，成为国内首个允许外资股权私募投资（PE）和风险投资（VC）等以“股权投资管理企业”身份进行合法登记注册的地区，这也为外资PE落户上海提供了可能。

在政策上有进一步突破后，2018年8月，境外PE纷纷进入上海。8月17日，香港第一东方投资集团在浦东新区注册成立全资子公司——第一东方（上海）股权投资管理有限公司，成为首家在上海正式落户的国际私募股权投资管理公司，其作为普通合伙人（GP）管理即将成立的60亿元基金。同一天，包括普凯投资、德丰杰等股权投资管理公司，都在浦东相继获得注册成立。同时，里昂证券与上海国盛（集团）有限公司宣布，共同在浦东设立国盛里昂（上海）产业投资管理有限公司，这成为第一家由上海大型国有企业与著名外资投资集团在沪成立的中外合资股权投资基金管理公司。而此前，百仕通集团（即黑石）刚刚与浦东新区签订了金融合作备忘录，拟在浦东设立其首只人民币私募股权基金，募集资金约50亿元。麦格理集团也宣布将与光大银行合资组建两家基金的计划；凯雷投资集团正在就成立数十亿元基金进行深入谈判，还有直接投资管理公司KKR也被曝正在积极研究设立人民币基金事宜。而作为全球创投典范的美国硅谷银行（Silicon Valley Bank），其中国办事处也将于9月1日在杨浦区挂牌成立。上海的PE热度空前提升。

2018年8月27日，在上海金融服务办牵头下，上海又成立了上海股权投资协会，这是继天津、北京之后的全国第三家专业的PE协会。协会的发起单位有上海同华投资（集团）有限公司、太平洋资产管理有限公司、上海国际集团有限公司、华人文化产业投资基金、华宝投资有限公司、海通开元投资有限公司、上海科技投资公司、上海商业投资（集团）有限公司、上海亚商投资管理有限公司、上海景林资产管理有限公司、红杉资本中国基金等13家PE管理机构，其中3家为外资背景的PE机构。协会已经有40多家会员单位，主要是注册在上海的股权投资机构。