3.1 公司业务与财务报表

3.1.1 业务与财务报表的关系概述

企业财务活动主要包括投资活动、筹资活动、经营活动和分配活动。

1.投资活动

投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。企业投资可分为广义的投资和狭义的投资。广义的投资包括对内投资和对外投资。企业筹集资金的目的是把资金用于生产经营活动以获取盈利，进而不断增加企业价值。企业把筹集到的资金用于购置自身经营所需的固定资产、无形资产等活动，便形成企业的对内投资。企业把筹集到的资金投资用于购买其他企业的股票、债券，与其他企业联营进行投资以及收购别的企业等活动，便形成企业的对外投资。企业无论是购买内部所需的各种资产，还是购买各种证券投资，都需要支出资金。当企业变卖其对内投资的各种资产或收回其对外投资时，会产生资金的收回。这种因企业投资而产生的资金的收支，便是由投资引起的财务活动。

在进行投资活动时，由于企业的资金是有限的，企业应尽可能地将资金投资在能带给其自身最大报酬的项目上。由于投资通常在未来才能获得回报，因此，财务人员在分析投资方案时，不仅要分析投资方案的资金流入与资金流出，而且要分析企业为获得相应的报酬还需要等待的时间。当然，获得回报越早的投资项目越好。另外，投资项目几乎都是有风险的，即一个新的投资项目可能成功也可能失败。因此，管理人员需要找到一种方法对这种风险因素加以计量，从而决定选择哪个方案，放弃哪个方案，或者将哪些方案进行组合。

2.筹资活动

在商品经济条件下，企业要想从事生产经营，首先必须解决的问题是通过什么方式、在什么时间筹集多少资金。筹资是企业为了满足投资的需要而进行的筹措和集中资金的过程。在筹资过程中，企业通过发行股票、发行债券、吸收直接投资等方式筹措资金，表现为企业资金的流入，而企业偿还借款、支付利息和股利以及支付各种筹资费用等，则表现为企业资金的支出。这种因为资金筹集而产生的资金收支，便是由企业筹资引起的财务活动。

在筹资活动中，财务人员首先要预测企业需要多少资金、是通过发行股票取得资金还是借入资金、两种方式筹集的资金占总资金的比重应各为多少等。假设企业决定借入资金，那么是发行债券，还是从银行借入资金？借入资金应该是长期的，还是短期的？借入资金的偿付是固定的，还是可变的？财务人员面对这些问题时，一方面要保证筹集资金能满足企业经营与投资的需要；另一方面还要使筹资风险在企业的掌控之中，以保证即使外部环境发生变化，企业也不至于由于无法偿还债务而破产。

3.经营活动

企业在正常的经营过程中，会发生一系列的资金收支。首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产或销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用。其次，当企业将产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金。最后，如果企业现有资金不能满足企业经营需要，还要采取借款方式来筹集所需资金。上述各方面都会产生资金的收支，属于企业经营引起的财务活动。

在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是流动资产与流动负债的管理问题，其中的关键是加速资金的周转。资金的周转与生产经营周期具有一致性。在一定时期内，资金周转越快，就可以利用相同数量的资金生产出更多的产品，取得更多的收入，获得更多的报酬。因此，如何加速资金的周转、提高资金的利用效率，是管理人员在这类财务活动中需要考虑的主要问题。

4.分配活动

公司采用的股利政策会影响公司的价值。公司所选择的政策必须符合公司的目标，并为股东实现价值最大化。公司的经营成果（利润）是否向股东分配、何时分配、分配多少、采用哪种分配方式是公司重要的财务政策。虽然公司的所有者有权对上述问题做出最终的决定，但公司的管理人员需要根据公司的发展阶段、资金需求、融资渠道以及股东的需求做出初步的分配预案，在做出这一决定时需要考虑很多因素，例如公司的增长前景和未来的项目。公司的股利政策类型如下。

（1）定期股利政策。根据定期股利政策，公司每年向股东派发股利。如果公司取得异常利润（利润非常高），超额利润不会分配给股东，而是由公司作为未分配利润。如果公司出现亏损，股东仍将根据该政策获得股利。定期股利政策适用于现金流和盈利都稳定的公司。投资以这种方式支付股利的公司被认为是低风险投资，因为虽然股利支付是定期的，但可能不会很高。

（2）固定股利支付率政策。在稳定股利政策下，作为股利派发的利润比例是固定的。例如，如果公司将支付率设定为6%，则无论该财政年度公司赚取的利润金额如何，公司都会将利润的6%作为股利进行支付。投资遵循这种政策的公司对投资者来说是有风险的，因为股利金额会随着利润水平而波动。

（3）不规则的股利政策。根据不规则的股利政策，公司没有义务向股东支付股利，董事会可以决定如何处理利润。如果公司在某一年获得异常利润，董事会可以决定将其分配给股东或根本不支付任何股利，而是保留利润以用于业务扩张和未来项目。不规则的股利政策适用于现金流不稳定或缺乏流动性的公司。投资遵循该政策的公司的投资者面临非常高的风险，因为有可能在财政年度内无法收到任何股利。

（4）无股利政策。根据无股利政策，公司不向股东分配股利。这是因为所赚取的任何利润都会被保留并重新投资到业务中以供未来增长。不派发股利的公司会不断成长和扩张，投资者投资这些公司是因为这些公司的股票价值会升值。对于投资者来说，股价上涨比派发股利更有价值。

我国上市公司的股利政策存在的普遍问题是分红比例偏低，并且缺乏稳定的分红。中国证监会为了鼓励上市公司分红，出台了多项政策将分红与公司的再融资相挂钩，但是这一政策也受到了市场的争议，原因是分红与否是公司的自主权。因此中国证监会修订了之前的政策，发布了修订后的《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，主要修订内容包括：鼓励上市公司增加现金分红频次，引导形成中期分红习惯，从而提高现金分红的及时性，增强投资者的获得感；督促公司在章程中细化分红政策，明确现金分红的目标；引导公司在章程中制定分红约束条款，防范企业在利润不真实等情形下实施分红。

3.1.2 经济活动对财务报表的影响

1.投资活动与财务报表的关系

不同行业之间存在着独特的商业模式和运营特点，这直接影响了其中企业在资产负债表上的资产构成。以下是一些常见的不同行业资产构成存在差异的原因，并附带相应的行业示例。

（1）货币资金。我们以制造业和金融服务业为例来说明不同行业货币资金在资产负债表中的差异。在制造业中，企业通常面临较长的资产运营周期，从原材料采购到生产制造再到产品销售，这个过程需要大量的资金支持。因此，制造业企业通常会将大部分资金用于购买原材料、生产设备和支付人员工资，以确保企业的正常运转。这些固定资产和流动资产的投资使企业的货币资金占比相对较低。此外，制造业企业通常会受季节性和市场波动的影响，需要灵活运用资金以适应不同阶段的需求变化。因此，资金主要用于支持运营，如支付货款、工资、租金等，以及应对潜在的短期支出。例如，一家汽车制造公司可能需要大量资金用于采购汽车零部件、原材料，购置先进的生产线和设备。其货币资金主要用于维持日常生产运营，同时应对原材料价格波动和市场需求波动所带来的短期支出。

相较于制造业，金融服务业通常更依赖于流动性资金来支持其日常运营。金融机构的业务特点决定了它们需要具备足够的流动性资金来满足客户随时的资金提取需求。货币资金在金融服务业中可能占比较高，以确保金融机构能够迅速、灵活地应对各类资金流动性风险。此外，金融服务业的资产通常以金融资产为主，这些资产可以更容易地转化为货币形式，以满足客户的提款、交易和投资需求。例如，一家银行可能需要维持较高的货币资金水平，以确保随时能够满足客户的存款提取需求，同时应对市场波动和短期资金需求的变化。

总之，货币资金的不同占比反映了制造业和金融服务业在运营和资本管理上的差异。制造业更注重长期资本的投入，而金融服务业则更侧重于灵活的资金流动性管理，以应对随时变化的资金需求。这些差异需要投资者在分析企业时进行深入了解，以便更好地理解其财务状况和运营特点。

（2）存货水平。我们以零售业和医药研发行业为例，在零售业中，商品的销售通常受到季节性需求和市场波动的影响。为了满足顾客在特定时期的购物需求，零售商需要维持较高的存货水平。这包括季节性商品、节日促销商品以及常规商品的备货。高存货水平有助于零售商能够迅速响应市场需求，提供广泛的产品选择，同时应对销售波动和季节性需求的变化。例如，一家时装零售商在季节更替前可能会增加大量的服装库存，以满足季节性时尚趋势和顾客的购物需求。这有助于提高销售额和满足消费者的期望。

与零售业不同，医药研发行业的主要资产可能更集中在研发人员的专业知识、研究设备和知识产权上，而不是大量的存货。医药研发公司通常注重创新和科研，其产品开发周期相对较长，且单批次的生产规模较小。因此，存货水平可能相对较低，而且公司更注重保护研发成果和知识产权，以保持市场竞争力。例如，一家生物技术公司倾向于将大部分资源投入于研发新药物，而不像零售商那样储备大量的库存。

总之，零售业和医药研发行业在存货水平上存在显著差异，这反映了其中企业在业务模式、销售策略和资本需求方面的不同特点。投资者在分析这两个行业的企业时，需要充分了解其特有的运营模式，以更好地理解其资产结构及其对经营活动和财务状况的影响。

这里以新华百货（600785.SH）和恒瑞医药（600276.SH）为例，新华百货2022年年报披露的存货为9.1亿元，占期末总资产的11.16%；恒瑞医药2022年年报披露的存货为24.51亿元，占期末总资产的5.79%，约为新华百货的一半 。

（3）应收账款。我们以制造业和快速消费品行业为例，在制造业中，制造业企业为了促销、拓展市场份额或与客户建立长期合作关系，常常提供销售信贷，使客户可以在一定期限内支付货款。因此，在资产负债表上，制造业企业的应收账款占比可能较高，反映了和销售信贷相关的经营需求。例如，一家汽车制造商为了刺激汽车销售，该公司可能向汽车经销商提供销售信贷，使得应收账款较高。

与制造业相比，快速消费品行业通常具有较短的生产周期和快速的产品周转。产品生命周期相对较短，且消费者需求较为稳定，因此付款周期可能较短。快速消费品公司可能更加注重快速满足市场需求，在销售产品后迅速收回款项。由于产品周转相对较快，快速消费品企业的应收账款占比可能相对较低。例如，一家服装公司可能会在销售产品后较快地收到款项，因为产品具有季节性，需要迅速流通。与此同时，由于需求相对稳定，该公司可能无须提供大量的销售信贷，因此应收账款占比较低。

总之，制造业和快速消费品行业在付款周期和应收账款方面存在显著差异，这反映了它们在生产流程、市场特点和销售策略等方面的不同。投资者在分析这两个行业的企业时，需要考虑市场需求和销售回款方面的差异。

这里以上汽集团（600104.SH）和海澜之家（600398.SH）为例，上汽集团2022年年报披露的应收账款为629.13亿元，占期末总资产的6.35%；海澜之家2022年年报披露的应收账款为11.31亿元，占期末总资产的3.45%，接近上汽集团的一半。

（4）无形资产。我们以信息传输、软件和信息技术服务业与零售业为例，在信息传输、软件和信息技术服务业中，企业的核心竞争力通常源自技术创新和研发。无形资产在资产负债表上占据主导地位，其中包括软件程序、专利、商标等知识产权标的。由于该行业的产品和服务主要是基于高度的技术创新，因此公司通常会投入大量资源用于研发和维护知识产权。研发费用往往被资本化，以反映公司在创新方面的投入和未来收益潜力。此外，企业对高素质的技术人才的需求也使得人才成为无形资产的一部分。例如，一家软件公司可能在资产负债表上持有大量的软件专利和商标专利，这些是公司独特的知识产权，体现了其技术创新和市场地位。

相比之下，线下零售业的核心价值可能更侧重于品牌价值和实体店面。在资产负债表上，无形资产和研发费用的资本化比例可能相对较低。零售业企业通常更注重建立和维护品牌形象，通过品牌来吸引消费者，提高消费者对其产品和服务的认知度。实体店面和分销网络也是零售业企业重要的资产，因为它们直接关系到产品的展示和销售。例如，一家时尚零售公司可能在资产负债表上有一定的品牌价值，反映了其在市场上的品牌知名度。但相对于信息传输、软件和信息技术服务业，该公司可能对于研发费用的资本化较少，因为其业务更侧重于产品的设计、营销和销售，而非技术创新。

这两个行业的不同之处突显了企业在资产负债表上反映其价值和竞争优势的方式。信息传输、软件和信息技术服务业更强调知识产权和研发投入，而零售业更注重品牌和实体业务。投资者在分析这两个行业的企业时，需要考虑其核心价值和资产组成的差异，以便更好地评估其未来的盈利能力和市场地位。

这里以腾讯控股（600941.SH）和三只松鼠（300783.SZ）为例，腾讯控股2022年年报披露的无形资产是1 618.02亿元，占期末总资产15 781.31亿元的10.25%；而三只松鼠2022年年报披露的无形资产仅为1.09亿元，资产总额为45.36亿元，无形资产占总资产比重为2.40%。

（5）固定资产。我们以制造业和软件和信息技术服务业为例，在制造业中，企业生产和运营通常需要投入大规模的固定资产，包括生产线、工厂设备、仓储设施等。这些固定资产对于生产效率和产品质量至关重要。制造业企业可能需要不断更新和维护这些设备，以保持竞争力。因此，在制造业企业的资产负债表上，固定资产往往占据较大比重，反映了企业在生产领域的实体资产投入。例如，一家汽车制造公司可能在其资产负债表上拥有大量的生产线、机械设备和工厂，这些是支持汽车生产的关键资产。这些固定资产直接影响公司的产能、生产效率和产品质量。

相比之下，信息传输、软件和信息技术服务业可能更加侧重于知识资产和无形资产。这个行业的核心价值通常来自技术创新和知识产权的保护。因此，企业在软件开发和技术创新方面的投资可能占据较大比例。相对于制造业，该行业公司可能拥有相对较少的实体固定资产，因为其业务更注重于知识产权等无形资产的积累。例如，一家软件开发公司可能在其资产负债表上拥有大量的知识产权，例如软件专利和技术创新的专有技术。公司的竞争力主要取决于其独特的软件产品和技术能力，而非大规模的实体固定资产。

这两个行业的不同之处反映了它们在价值创造和资本投入方面的不同战略取向。制造业侧重于物质性的生产和实体资产，而信息传输、软件和信息技术服务业更注重知识产权和技术创新。投资者在分析这两个行业的企业时，需要考虑其资产组成和战略重点，以便更好地了解其盈利模式和未来发展方向。

这里以上汽集团（600104.SH）和神州信息（000555.SZ）为例，上汽集团2022年年报披露的固定资产为792.40亿元，占期末总资产的8.00%；神州信息2022年年报披露的固定资产为3.95亿元，资产总额为124.40亿元，固定资产占期末总资产的3.18%。

综上所述这些例子突显了不同行业在资产负债表上的差异，这些差异直接反映了它们的商业模式、运营需求和资本结构。了解这些差异对于投资者在通过公司经营活动分析其财务报表时至关重要。

2.筹资活动与财务报表的关系

筹资活动主要体现在资产负债表中的负债和所有者权益中，不同行业的筹资活动差异体现在资本结构中。行业发展情况可能会影响企业与市场投资者之间的信息不对称程度，较为成熟的行业，其财务状况相对稳定，信息披露也相对全面，市场投资者与公司之间的信息不对称程度相对较低。较为成熟的行业的公司，货币资金相对充裕，盈利能力也较为稳定，这样一来，公司的债务筹资成本也会相应较低；同时，这样的公司更愿意支付更多的股利来吸引新的资金流入，增加财务杠杆率和净资产收益率。但对于初创新兴行业的公司来说，这些情况则相反，新兴行业的公司正处于初创阶段，缺少历史发展经验，其财务状况的稳定性相对较差。由于市场投资者对新兴行业还不是很了解，投资者与这些公司之间存在较大的信息不对称，因此这些公司的筹资成本相对较高，特别是债务筹资成本相对更高。这是因为债权人偏好风险较小的项目，而新兴行业的公司往往经营着风险较高的创新项目，因此新兴行业的公司的债务筹资成本相对更高。

下面分别以贵州茅台（600519.SH）和宁德时代（300750.SZ）2022年年报为例，对比分析成熟行业和初创新兴行业的筹资活动差异，以及其对财务报表的影响。

贵州茅台成立于1999年，是中国资本市场上的一家有着近25年历史的高端白酒生产企业。它于2001年在上海证券交易所成功上市，截至2021年，已拥有低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种产品，全方位跻身市场，占据了白酒市场制高点。因此，贵州茅台可作为成熟行业的代表企业。宁德时代成立于2011年，是国内率先具备国际竞争力的动力电池制造商之一，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。宁德时代作为动力电池制造商，2018年在深圳证券交易所成功上市，目前已与国内多家主流车企建立合作关系，并成功在全球市场上占据一席之地，也成为国内率先进入国际顶尖车企供应链的锂离子动力电池制造厂商，属于新能源行业的佼佼者。因此，我们将宁德时代作为新兴行业的代表企业。

表3-1是贵州茅台和宁德时代2022年的财务指标对比。

从表3-1中可以看出，贵州茅台的资产负债率为19.42%，而宁德时代的资产负债率高达70.56%，大概是贵州茅台的三倍多，二者的差异主要来源于行业的异质性——因为它们在经营模式、资产结构、盈利模式等方面存在较大差异。

首先，从行业差异来看，贵州茅台是我国一家著名的酒业公司，主要经营高端白酒业务。酒业通常具有相对稳定的现金流和盈利模式，因为酒类产品是消费品，需求相对不太受经济波动的影响，同时知名白酒类公司对于上下游都具有较强的话语权，能够获得有利的收款和付款条件，这有助于维持较低的资产负债率。宁德时代则是一家新能源企业，专注于锂离子电池和储能系统的研发、生产和销售。新能源行业通常需要巨额的研发和投资，因为该行业技术更新迅速，公司需要不断投入资金进行创新和扩大产能。这可能导致宁德时代的资产负债率相对较高。其次，从资产结构差异来看，贵州茅台可能主要拥有酿酒厂、仓储、品牌和分销网络等相对稳定的资产。这些资产相对较为持久，不需要经常大规模更新，有助于维持较低的资产负债率。宁德时代在新能源领域，其资产可能主要包括生产线、研发设施等。这些资产可能需要频繁更新，以适应技术的快速发展，可能需要更多的资金投入，因而资产负债率相对较高。最后，从盈利模式差异来看，贵州茅台的盈利主要来自于酒类产品的销售，而且高端白酒在市场上有较高的溢价空间，有助于提高利润水平。宁德时代可能需要在新技术上不断投入，尽管未来期间有望取得高额利润，但在短期内可能面临较高的研发和运营成本，导致相对较高的资产负债率。

总之，这足以体现成熟行业与新兴行业之间融资活动的差异性，贵州茅台作为成熟行业的代表，其财务杠杆相对较低，相应的融资需求也更弱，同时由于市场对白酒行业相对熟悉，公司与投资者之间的信息不对称程度较低，资本市场对贵州茅台的信息透明度较高，其融资成本相对较低。反观宁德时代，作为新兴行业的代表，具有较大的资金需求，资产中超过70%是从债权人那获取的，资本市场投资对新兴行业的了解还不够充分，公司与市场股权投资者之间存在较大的信息不对称性，这都导致其可能具有较高的债务筹资成本。

3.经营活动与财务报表的关系

企业经营活动主要体现在利润表和资产负债表中。经营活动效率是企业和投资者最为关心的核心问题，特别是销售毛利率和存货周转率这两个财务指标，销售毛利率反映企业单位商品或服务的盈利能力，存货周转率反映企业管理层运营资产的能力和效率。

下面以白酒生产销售行业的贵州茅台和零售行业的沃尔玛作为代表，进一步分析经营活动在财务报表中的体现，如表3-2所示。

从表3-2中可以看出，贵州茅台的销售毛利率是91.87%，而沃尔玛的销售毛利率是24.14%，不足贵州茅台的1/3。其次，贵州茅台2022年的存货周转率仅为0.28，而沃尔玛的存货周转率为8.20，约是前者的30倍。二者销售毛利率和存货周转率的巨大差异主要是由于它们所处的行业和经营模式不同。

首先，贵州茅台是高端白酒行业的龙头企业，其产品定位高端，市场需求稳定，产品较为昂贵且销售渠道集中，具有较强的品牌议价能力，对于其经营模式而言，销售毛利率高是比较正常的表现。而沃尔玛作为一家零售企业，以经营低价商品著称，其销售业务注重规模效益，产品线丰富，市场竞争激烈，因此毛利率相对较低。其次，贵州茅台的产品存货周期相对较长，而沃尔玛的产品存货周期短、更新快，因此沃尔玛需要通过更高的存货周转率来保证商品流动性和销售效益，同时白酒的生产工艺决定产品的生产周期相对稳定，因此存货周转率相对较低。再次，贵州茅台和沃尔玛的目标市场、商品属性以及销售策略也存在差异，这些因素也会对销售毛利率和存货周转率产生影响。例如，贵州茅台的主要目标消费群体是高端消费者，因此其在产品定价上相对更加灵活，毛利率也会更高。而沃尔玛则注重价值定位和低价策略，这在一定程度上会降低销售毛利率，但能吸引更广泛的消费群体来购买其商品，从而提高其存货周转率。最后，在供应链管理和生产成本控制等方面，贵州茅台和沃尔玛的策略也存在差异，在某种程度上也会影响到销售毛利率和存货周转率。例如，贵州茅台对于原材料的采购和生产管理相对比较严格，这使得其生产成本较高，同时也带来了更高的产品品质和市场认可度。沃尔玛则注重供应链的优化和成本控制，从而能以更低的成本价格销售商品，在保证足够利润的同时提高存货周转率。

总之，贵州茅台和沃尔玛的销售毛利率和存货周转率差异来源于它们业务和商业模式上的不同，同时也受市场细分、供应链和成本等多个方面的影响。这就说明，不同行业的企业具有不同的商业模式，导致其经营活动存在差异，这些差异也体现在了财务报表之中。即使在零售行业内部，不同业态的毛利率也存在重大差异，以百联股份（600287）为例，2022年业务板块中毛利率最高的是奥特莱斯，毛利率为72.17%，毛利率最低的便利店则为14.53%，购物中心毛利率为39.01%，而大型综合超市的毛利率与沃尔玛相当，为22.17%，百联股份的综合毛利率则为22.96%。

4.风险管理与财务报表的关系

风险管理是企业管理中一个重要的方面，涉及财务风险和经营风险的权衡。成熟行业企业和初创新兴行业企业在面临这两种风险时可能采取不同的策略，从而影响它们的资本结构。对于成熟行业企业来讲，在财务风险方面，它们通常拥有相对稳定的现金流和市场份额。成熟行业企业可能更注重财务稳健，采用较低风险的资本结构，例如更多地依赖于股权融资和自有资金，以降低财务杠杆。而在经营风险方面，成熟行业企业可能更关注运营效率和成本控制，以维持盈利能力。它们可能会采取较为保守的经营策略，减少不确定性，从而降低经营风险。

对于初创新兴行业企业而言，财务风险和经营风险则呈现出相反的趋势，在财务风险方面，初创新兴行业企业通常需要大量资金用于研发、市场推广和扩张。这些企业可能更倾向于采用高风险高回报的资本结构，例如通过风险投资来实现快速扩张，但这也带来了更高的财务风险。在经营风险方面，初创新兴行业企业在市场上面临较大的不确定性和竞争，因此可能采取更加灵活和创新的经营策略，以迅速适应市场变化。这种灵活性可能带来一定的经营风险，但也为企业提供了更大的增长机会。在权衡财务风险和经营风险时，企业需要根据自身情况制定适当的风险管理策略。成熟行业企业通常更注重稳健和可持续性，而初创新兴行业企业则更注重创新和增长。资本结构的选择和风险管理策略应该符合企业的长期战略目标，并考虑行业特点和市场环境。

这里我们继续以贵州茅台和宁德时代为例，进一步分析风险管理对资产负债表的影响。我们以2022年年报为基准，推算每个公司2020—2022年和2018—2022年的营业利润波动率，以此来代表企业面临的经营风险。营业利润波动率是一种衡量企业经营绩效稳定性和风险水平的指标，波动率的大小反映了企业盈利能力的波动水平，波动率的增大可以被视为经营风险的一种表现，即企业在实现盈利目标时面临较大的不确定性。同时，对营业利润波动率的监测和管理是企业有效进行经营风险管理的一部分。因此，我们选择营业利润波动率作为企业经营风险的度量指标。

表3-3中的数据结果显示，贵州茅台2020—2022年的营业利润波动率为14.03%，而宁德时代2020—2022年的营业利润波动率为70.65%，超过了贵州茅台的四倍之余，2018—2022年的营业利润波动里的差异更是如此。同时，贵州茅台的资产负债率仅为19.42%，而宁德时代的资产负债率达到了70.56%，可见，贵州茅台与宁德时代相比，具有较低的经营风险和较低的财务风险的特征，而宁德时代则是呈现出较高的经营风险和较高的财务风险的特征。

具体来说，首先，贵州茅台作为酒类行业的代表，处于成熟阶段，市场份额较为稳定，品牌知名度高。因此，其经营风险相对较低，产品需求相对稳定，盈利能力相对可预测。宁德时代作为新兴的新能源电池行业代表，面临着技术创新、市场竞争激烈等诸多不确定性。行业的快速发展和变化使宁德时代的经营风险相对较高，需要不断适应市场变化。其次，贵州茅台在市场上拥有较高的行业地位，但由于品牌价值和资产需求，其财务结构可能更加倾向于使用股权融资和自有资金。这样的资本结构可能会导致财务风险相对较低，同时也提高了财务的稳定性。为了支持新技术研发、生产扩张等需要大量资金的活动，宁德时代可能更倾向于使用债务融资或其他形式的外部融资。这样的资本结构可能会提高财务风险，并相应增加了负债的管理和偿还压力。

总体而言，成熟行业企业和新兴行业企业的资本结构差异主要反映了它们面临的风险和发展阶段的不同。贵州茅台更注重维护品牌价值和市场地位，因此在资本结构上可能更倾向于使用股权融资，以保持财务的相对独立性，即资产负债率偏低。宁德时代则更需要大量资金用于技术创新和扩张，因此更倾向于使用债务融资，即资产负债率较高，但这也增加了一定的经营灵活性的压力。

3.1.3 会计循环与财务报表

1.会计循环

财务报表是公司交易信息和事项的汇总，在每一笔交易和事项发生时，会计会根据原始凭证进行分类、整理，编制记账凭证，确定记账的金额、账户以及具体的记账方向，期末通过编制试算平衡表检查账务，检查无误后会按照企业会计准则的要求编制报表，见图3-1，整个会计循环包括了确认、记录、计量和报告四个环节，具体来说可以分为编制分录、过账、试算平衡、调整、结账和报表编制六个环节。

（1）编制分录。原始凭证是指证明会计事项发生所取得的凭证，例如交易时取得的收据与发票。取得原始凭证后，应就交易发生的先后顺序及其影响项目，分别记录交易的借贷科目及金额，此工作即为编制分录。用以记录分录的账簿称为日记簿，或分录簿，又称序时账簿。

（2）过账。当交易记入分录簿后，再将每一分录的会计科目分类，集中记录在总分类账户内，此项工作即为过账，提供过账用的账簿称为分类账，包括明细分类账和总分类账。

（3）试算平衡。期末通过编制试算平衡表验证分录与过账工作是否正确的工作，称为试算平衡。

（4）调整。会计期间终了时，为正确计算损益和编制正确的财务报表，必须将某些账户加以修正的工作，称为调整。主要是按照权责发生制的原则对预付费用、待摊费用、应计费用、应计收入进行调整。

（5）结账。会计期间终了时，将该期间所有收入与费用等虚账户逐一结清，以计算本期盈亏，并将资产、负债、所有者权益实账户科目结转下期，此工作称为结账或结算。结账后损益类账户余额为零，资产、负债和所有者权益类账户余额成为下期的期初余额。

（6）报表编制。会计期间终了时，将交易结果编制成财务报表，包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表四张主要的报表。

资产负债表是企业根据资产、负债、所有者权益类账户余额编制的，以反映企业期末的财务状况。

利润表是企业根据收入与费用账户的余额编制的，以反映企业在本会计期间的经营成果（即盈亏）。

现金流量表是企业根据经营、投资及筹资活动三部分编制的，以反映特定期间现金项目流入及流出。

所有者权益变动表是企业根据所有者权益项目编制的，以反映某特定期间所有者权益增减变动的原因及结果。

以下通过案例展示会计循环的基本过程。

2.报表编制案例

A.F公司于2023年5月20日成立，2023年6月1日F公司账户的余额如表3-4所示。

B.F公司2023年6月份发生的经济业务如下：（不考虑增值税）

（1）6月4日，F公司收到A客户上月所欠销货款86 000元，已存入银行。

（2）6月5日，F公司销售M商品一批，款项400 000元，全部收到并存入银行。

（3）6月7日，F公司以银行存款支付本月短期借款利息32 000元（计入财务费用）。

（4）6月9日，F公司从开户银行提取现金20 000元，备发工资。

（5）6月10日，F公司以现金支付应付职工薪酬20 000元。

（6）6月12日，F公司向丁公司购入M商品一批，进价170 000元，货款暂欠。

（7）6月13日，F公司以现金支付办公费、水电费5 000元。

（8）6月17日，F公司销售M商品一批，售价500 000元。收到货款300 000元，余款暂欠。

（9）6月27日，F公司以银行存款偿还到期的短期借款本金60 000元。

（10）6月30日，F公司计算结转本月应付管理人员薪酬18 000元。

（11）6月30日，F公司结转本月已销M商品成本570 000元。

（12）6月30日，F公司计算结转本月固定资产直线法折旧费用（固定资产694 000元是F公司在2023年5月份购入，6月份开始计提折旧，估计残值94 000元，估计使用年限5年）（固定资产系管理部门使用）。无形资产本月应摊销10 000元。

（13）月末，经计算本月应纳所得税63 750元。

要求：根据上述资料，编制F公司2023年6月的利润表、资产负债表和现金流量表。

第一步：根据复式记账法基本原理编制每笔业务的会计分录。

复式记账法是当前国际通行的基本记账方法，其基本原理是每一笔经济业务都以至少两个相等的金额来记录，其中一方记录在一个或者多个账户的借方，另一个金额记录在一个或多个账户的贷方，以保持资产负债表和利润表的平衡。

资产负债表是按照以下基本等式编制，反映公司的资产、负债和所有者权益之间的平衡关系：

资产=负债+所有者权益

等式左边是企业资金的具体运用，表现为企业持有的各项资产，比如现金、银行存款、存货、固定资产等，等式右边是企业的资金来源，包括股东提供的资金，即所有者权益，以及债权人提供的资金，即负债，在任何时点上企业的资金来源都等于企业的资金运用，类似于一个硬币的两面，两者保持平衡。

企业的利润表按照以下基本等式编制，反映公司的收入、费用和利润之间的关系：

收入-费用=利润

企业在一段期间内赚取的收入减去为赚取收入而发生的费用等于当期利润，利润最终归股东享有，增加企业的所有者权益，资产负债表等式和利润表等式可以合并为以下等式：

资产=负债+所有者权益+（收入-费用）

复式记账法的基本原理是借贷平衡：复式记账法要求每一笔交易都至少有一个借方账户和一个贷方账户，并且每一笔交易的借方金额等于贷方金额，这确保了所有交易总借方金额等于总贷方金额，保持了会计等式的平衡。

账户是记录经济交易和事项的基本工具，账户按照其性质可以分为资产、负债、所有者权益、收入和费用五大类，企业发生的任何交易的影响都可以归属到上述五类账户中，每笔交易对于特定账户的影响无外乎增加或者减少，以教学中使用的T形账户为例，其基本结构如图3-2（以现金账户为例）。

T形账户基本要素包括：账户名称、账户的左边、账户的右边，账户的左边习惯上称为借方，账户的右边习惯上称为贷方，“借”和“贷”仅仅是记账符号，不具有借款或贷款等意义。账户的基本结构包括需要一列登记增加，一列登记减少，至于借方是登记增加还是减少取决于具体账户的类型，五类账户的基本记账规则如图3-3所示。

实际中使用的账户基本结构与T形账户一致，只不过多出登记交易日期和交易摘要以及余额的栏目，以现金账户为例，基本结构如图3-4所示。

在记录具体经济交易时，会计师需要考虑以下三个问题：

①涉及哪些账户？②它们是什么类型的账户？③这些交易导致账户金额是增加还是减少？

根据复式记账法的基本规则（见图3-3），将经济业务记录在相应账户的借方或者贷方。

以F公司6月份的业务为例，根据复式记账的基本原理，第一笔业务收回A客户的欠款，影响的账户包括：应收账款和银行存款两个账户，其中银行存款增加，计入借方，而应收账款减少，计入贷方，会计分录如下：

借：银行存款　86000

贷：应收账款　86000

F公司2023年6月的全部业务会计分录如表3-5所示。

将上述的会计分录登记入相应的账户，并结出账户的余额，各账户的发生额及余额如下：

资产、负债和所有者权益类账户的余额计算方法如下：

资产类账户=期初借方余额+本期借方发生额-本期贷方发生额

（资产类账户余额通常在借方）

负债类和权益类账户=期初贷方余额-本期借方发生额+本期贷方发生额

（负债和权益类账户余额通常在贷方）

累计折旧和累计摊销是固定资产和无形资产的调整账户，记账方向同负债和权益类账户。

收入类和费用类账户是为了计算企业的利润设置的虚账户（名义账户），此类账户期末需要结平，都结转到本年利润账户来计算当期利润，由于收入类账户通常情况下发生额在贷方，结账前余额也在贷方，通过借记收入类账户结平，结转到本年利润的贷方，而费用类账户的通常发生额在借方，结账前余额也在借方，通过贷记收入类账户结平，结转到本年利润的借方，本年利润的借贷方差额即利润（或亏损），最终本年利润余额结转入未分配利润账户，损益类（收入和费用类）和利润分配（未分配利润）账户的结账关系如图3-5所示。

第二步，编制试算平衡表。

试算平衡表（trial balance）是指某一时点上的企业各种账户及其余额的列表。各个账户的余额都会反映在试算平衡表相应的借方或贷方栏中。试算平衡表是定期地加总分类账各账户的借贷方发生及余额的合计数，用以检查借贷方是否平衡及账户记录有无错误的工具。

在结账前，为了检查账务处理是否正确，可以使用试算平衡表检查账务，试算平衡表基本结构包括发生额试算平衡、调整前余额、结账前余额、利润表账户和资产负债表账户的试算平衡，F公司2023年6月30日的业务记账的试算平衡如表3-6所示。

第三步：编制利润表。

根据试算平衡后的结果，将损益类账户结账，所有损益类账户的余额结转至本年利润账户，通过本年利润进行结账。本年利润的余额最终结转至利润分配未分配利润账户（如图3-5）。结账后编制利润表，F公司的2023年上半年的简化利润表（2023年6月）如表3-7所示。

第四步：编制资产负债表。

资产负债表账户归集入资产负债表，F公司的2023年6月30日的简化资产负债表如表3-8所示。

第五步，编制简化现金流量表（见表3-9）。